京东高管解读 Q4 财报：重视长期的股东回报，有信心继续获取市场份额

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京东今日发布了截至2023年12月31日的第四季度和全年财报。第四季度的净营收为3061亿元，同比增长了3.6%。归属于普通股股东的净利润为34亿元，较2022年同期的30亿元有所增长。按非美国通用会计准则计算的归属于普通股股东的净利润为84亿元，较2022年同期的77亿元有所增长。

2023年全年，公司实现净营收10847亿元，同比增长3.7%。归属于普通股股东的净利润达242亿元，较2022年的104亿元有显著增长。按非美国通用会计准则计算，公司实现归属于普通股股东的净利润为352亿元，较2022年的282亿元有所增长。

财报发布后，京东集团 CEO 许冉、CFO 单甦出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：

高盛分析师 Ronald Keung：首先恭喜本季度非常稳定的业绩表现。我的问题是，我们看到京东和其他电商公司今年都将“增长”和“市占”这两项数据作为相对重点的战略来发展，即要保住市占率或者说提高市占率（回到增长势头）。另外，电商市场目前的增速也在放缓。那么今年在推动增长的情况下，管理层会怎么平衡增长和利润？管理层能否从利润绝对额或者具体利润目标的角度来为我们解答？

另外，在股东回报方面，我们看到公司现在差不多有 12 亿美元的固定股利。我的问题有关公司整体的股东回报。公司 2023 年的自由现金流有差不多 60 亿美元。管理层认为未来潜在股利以及股份回购的回报是否还有提高的空间？

许冉：我来回答第一个问题，单甦来回答第二个关于回报的问题。

首先，增长与利润的平衡其实一直都是一个非常好的问题。在 2023 年大家可以看到，我们在持续聚焦业务健康度的基础上还采取了很多动作，包括用户体验方面、低价心智以及品牌生态的建设。

举例来说，其实大家也可以看到在过去一年，我们在用户的购物体验和服务上是在不断加码的，包括推出、升级、扩大了价格保护范围，“免费上门退换货”也从自营逐步扩展到了我们的 3P（第三方商家）业务，还有“退款不退货”等服务，其实（这些）都是在不遗余力地提升用户的购物体验和服务水平，同时也是在不断提升京东差异化的购物和服务体验。到第四季度，我们看到购物用户数在加速增长，特别是新用户的增长，而这个增长趋势也持续到了一季度。与此同时，我相信大家并没有看到公司的利润出现大幅下降，虽然我们的服务和体验在不断加码。这就是我们在试图寻求的平衡点。

同时，我们也在优化自己的采购成本、丰富低价货盘。在强调低价心智的同时，我们一方面加强了低价商品的供给，比如推出“百亿补贴”、“9.9 包邮”频道以及“免邮门槛下调”等一系列措施，其实（这些）都是在让用户感受到低价品质好货的同时带动用户购物频次的提升。我们也相信，通过持续提升用户的体验，它能让我们获得更加健康的用户增长以及购物频次的提升，从而自然而然地带动公司业务规模和市场份额的增长。

从平台生态的角度来看，我们的平台也有越来越多的新商家加入，进入轨道的活跃商家数也是在加速增长的。这为我们带来了更好、更丰富的商品供给，同时也带动了京东 3P 业务用户数、订单量的加速增长。因此，在 2024 年我们也会继续关注用户体验，继续聚焦在价格竞争力以及完善平台生态建设这几个重点方向上，更加关注这些战略的落地执行，我们也有信心继续获取市场份额。

我想强调的是，我们的商业模式本身决定着业务规模的提升，技术水平的提升必然会带来效率的提升，而这些提升所带来的收益可以让我们将它们持续地投入到用户体验中，从而带来更好的用户黏性、用户购物频次以及用户增长，从而继续带来业务规模的增长。这是一个可以持续的正向循环，并不一定会对利润有大幅影响。这也是这么多年我们持续与市场沟通的商业模式逻辑，利润其实自然而然地会来自于我们持续提升的市场份额以及对用户的价值创造。从管理层的角度来看，我们也会平衡好投入和增长的节奏，并持续关注如何为股东带来更好的回报。

单甦：多谢你对股东回报的关注。借此机会，我想向大家汇报一下我们的想法和正在执行的动作。

首先，京东关注业务的长期健康发展，包括业务规模的健康扩张以及利润和现金流的长期稳定增长。在此基础上，我们重视长期的股东回报，会通过不同方式去回馈我们的股东。公司的资产负债表非常强劲，我们认为“保持良好的股东回报”和“对业务的持续投入”都是我们的关注重点。

我们刚刚宣布今年会派发 12 亿美金的年度股息，股息金额的增长得益于去年利润的快速增长，这会为我们的股东创造实在的现金收益。目前，我们已经连续三年累计分红 42 亿美金。接下来我们的目标也是持续进行年度分红，与股东共享公司的价值创造。

同时，董事会也批准了新的回购计划，公司计划在未来三年回购 30 亿美金，我们将坚定地执行回购并定期与投资人沟通。我相信市场会看到公司在股东分享公司价值方面做出的实实在在的努力。

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