AI冲击软体股，华尔街巨变来袭

AI技术的迅猛落地正从“赋能者”转变为软件行业的“颠覆者”，Anthropic等新锐AI公司推出的自动化工具直接冲击法律、金融、CRM等传统软件服务场景，引发美股软件板块恐慌性抛售——单周市值蒸发超6100亿美元，多只龙头股创历史最大跌幅，对冲基金净敞口骤降至3%的历史冰点；尽管盈利预期仍在上调、估值跌至近十年最低水平，市场却因微软云增长放缓、Salesforce等标杆企业业绩疲软而集体转向悲观，这场由技术进步驱动的估值重构，既暴露了软件业护城河被AI蚕食的现实焦虑，也悄然埋下了价值重估的伏笔。

记者邓天心／综合报导

AI热潮的风向悄然逆转？过去数月，投资人对AI将如何重构全球经济格局日益不安，上周这股焦虑终于引爆美股大规模抛售潮——曾被寄予厚望的“科技救星”，如今却成了软件产业挥之不去的阴影。

点燃这场恐慌性出清的关键火种，正是AI新创明星企业Anthropic。该公司上周推出一系列具备高度自动化能力的新工具，可深度介入法律文书处理、数据分析乃至金融研报撰写等专业领域。受冲击范围极广，从在线旅游巨头Expedia集团、客户关系管理龙头Salesforce，到伦敦证券交易所集团，无一幸免。

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软件股成重灾区 单周市值蒸发6000亿美元

Futurum Group执行长Daniel Newman发出警告：“新产品迭代速度已快至以日为单位计算，正面临AI颠覆风险的企业半径正在急速扩张。”尽管周五市场出现技术性反弹，但整体损伤仍极为严重：汤森路透单周暴跌20%，刷新公司历史最大单周跌幅纪录；晨星则录得自2009年以来最惨淡的一周表现。HubSpot、Atlassian与Zscaler等主流软件厂商跌幅均逾16%。统计显示，在软件、金融服务及资产管理三大板块中，共有164档成分股于上周合计蒸发6110亿美元市值。

自OpenAI发布ChatGPT以来，市场资金持续涌向英伟达（Nvidia）等硬件“军火商”，半导体指数更飙升逾两倍；相较之下，随着Google、Anthropic等厂商推出的AI工具日趋成熟——例如Google支持构建沉浸式虚拟世界的生成平台，以及Anthropic基于Claude打造的智能编程助手——软件行业正被AI替代的假设，正以前所未有的速度走向现实。

叠加财报表现疲弱，进一步加剧市场忧虑：微软（Microsoft）预警云业务增长明显放缓，单日市值蒸发高达3570亿美元；ServiceNow与SAP亦因业绩不及预期，股价分别下挫10%与15%。KeyBanc软件领域分析师Jackson Ader直言：“连这些标杆企业都交出令人失望的成绩单，我们又怎能对板块内其他公司抱持信心？”

避险基金大撤退 估值跌至历史冰点

这波恐慌迅速演变为资本大逃亡。高盛（Goldman Sachs）数据显示，软件股已成为今年以来遭净卖出最剧烈的板块，对冲基金在该领域的净风险敞口已骤降至3%，创下历史新低，远低于2023年高峰期的18%。

但基本面真的如此不堪吗？彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）指出，标普500软件类股2026年盈利预期增幅达19%，甚至高于数月前预测的16%。波士顿合伙公司（Boston Partners）全球市场研究总监Michael Mullaney认为当前市场反应过度：“投资者普遍预设利润将断崖式下滑，但我对此深表怀疑。若我是成长型基金经理，此刻反而是绝佳的布局时机。”

从技术指标观察，IGV（iShares U.S. Technology Software ETF）的RSI一度探至15，创近15年最低水平，严重超卖信号显著。估值层面，高盛追踪的一揽子软件股平均本益比（P/E）已滑落至21倍，为历史低位，相较2021年逾100倍的峰值可谓天壤之别。以Salesforce为例，当前本益比仅14倍，而其过去十年均值高达46倍。

延伸阅读：Bloomberg

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