31亿收购卫星互联网，行业格局加速变化

近日，欧洲卫星公司（SES）斥资31亿美元完成对国际通信卫星公司（Intelsat）的收购，这一重磅交易获得美国联邦通信委员会（FCC）和欧盟委员会的批准，标志着卫星互联网产业格局加速洗牌。合并后的新公司将拥有120颗卫星，覆盖两大轨道，成为全球领先的卫星运营商。此举旨在整合资源，对抗新兴卫星互联网巨头如Starlink，提升欧洲卫星产业的全球竞争力。传统卫星运营商面临地面光纤网络和低地球轨道（LEO）运营商的双重竞争压力，SES和Intelsat的合并是太空通信市场整合的重要转折点，将对未来市场格局产生深远影响。新巨头将构建更强大的全球卫星多轨道网络能力，提供更灵活、更具弹性的服务，满足多样化的使用场景。

就在近日，美国联邦通信委员会 FCC 批准了一笔重要交易，将国际通信卫星公司（Intelsat）持有的 FCC 牌照控制权转移给欧洲卫星公司（ SES ），为 SES 完成以 31 亿美元收购 Intelsat 的交易铺平道路。此前的 6 月 10 日，欧盟委员会已经先一步无条件批注了 SES 与 Intelsat 的合并，意在打造欧洲卫星行业的领军企业。

获得批准后，SES 公司于 7 月17 日正式发布新闻稿宣布，已完成对 Intelsat 的高价值收购，由此打造出一家全球领先、实力更强的卫星运营商，卫星群规模扩大至 120 颗，覆盖两大轨道。合并后的新公司将利用其经验丰富的团队和深厚的垂直专业知识，为全球企业和政府提供集成的多轨道、多频段卫星及连接解决方案，其约 60% 的收入将来自高增长领域。

自此，这起备受行业关注的重磅收购案终于尘埃落定。卫星行业正处于剧烈变革之中，SES 和 Intelsat 的合并，可以被视作太空通信市场整合的一个转折点，无疑将对未来的市场格局将产生深远影响。

传统卫星运营商面临严峻竞争压力

作为被收购方，Intelsat 至今已有 60 年历史，其前身是成立于 1964 年的国际电信卫星组织，它是一个政府间组织，总部位于卢森堡。1965 年，Intelsat 发射其第一个商业性的全球卫星通信系统。2001 年，Intelsat 完成私有化，成为一家私人公司，并于 2013 年在纽交所挂牌上市。

多年的积累让 Intelsat 一度成为全球最大的卫星服务商，然而，由于新兴卫星创业企业的涌入和疫情等因素的影响，Intelsat 曾于 2020 年 5 月宣布破产重组。彼时，Intelsat 在破产声明中表示，申请破产重组的主要原因是，公司希望根据 FCC 的指令参与 C 波段频谱的加速清理工作，以支持美国的 5G 无线基础设施扩建。如果能够在 FCC 的加速清理截止日期前完成，那 Intelsat 可以获得 48.7 亿美元的补偿。2022 年，Intelsat 于破产重组后重新成为私营公司。

身为收购方的 SES 则是一家领先的全球空间解决方案企业，成立于 1985 年，总部位于卢森堡，是全球第二大卫星运营商。在技术创新方面，SES 不断推动高通量卫星（HTS）技术的应用，为用户提供更高的带宽、更低的延迟，并支持远程和偏远地区的通信需求。2024 年，该公司作为 SpaceRISE 财团核心成员参与欧盟 Iris² 太空计划，主导卫星系统设计与运营。

整体来看，SES 和 Intelsat 的收入规模大致相同，SES 2024 财年的收入为 22 亿美元，而 Intelsat 在同一财年的收入为 20 亿美元。该交易为 SES 构建了更为稳健的财务基础：合并后的预估年收入将达 37 亿欧元，预计 2024-2028 年复合年增长率为低至中个位数。同时，预估经调整后的 EBITDA 为 18 亿欧元，同样预计中个位数增长（含协同效应），并计划到 2027-2028 年间实现超过 10 亿欧元的经调整自由现金流（不含 Iris² 项目）。强劲的财务前景背后，是超过80亿欧元的合同储备，为未来收入提供了明确可见性。

本次收购案是在传统卫星运营商面临越来越大竞争压力的背景下完成的。随着地面光纤网络和流媒体而非线性广播的普及，传统卫星运营商的内容分发服务需求正在减少，收入也在下降。与此同时，他们还面临着像 Starlink 这样速度更快、容量更大的低地球轨道（LEO）运营商的挤压。

就在 SES 收购 Intelsat 官宣的差不多同一时间，Starlink 也宣布明年将发射其第三代星链卫星。据悉，每颗第三代卫星将具备令人惊叹的通信能力，能够提供超过 1 Tbit/s 的下行链路容量和 200 Gbit/s 的上行链路容量，分别是第二代卫星的 10 倍和 24 倍。如此显著的性能提升，可能将为用户带来前所未有的高速网络体验，无论是高清视频流、大型文件下载，还是实时在线游戏，都将变得更加流畅和高效。同时，第三代卫星将在更低轨道运行，带来更低延迟和更快响应。庞大的卫星网络覆盖，使得 Starlink 拥有超过 600 万付费用户，明年性能的进一步提升，显然会给竞争对手带来更大的压力。

而之所以欧盟委员会无条件批注 SES 与 Intelsat 的合并，也是旨在整合资源对抗新兴卫星互联网巨头，提升欧洲卫星产业的全球竞争力。

新巨头加强构建全球卫星多轨道网络能力

两家企业合并后的新巨头具备怎样的能力呢？合并前，SES 运营着由 43 颗地球静止轨道 (GEO) 卫星和 26 颗中地球轨道 (MEO) 卫星组成的卫星群，而国际通信卫星组织则拥有由 57 颗 GEO 卫星组成的卫星群。两家公司都主要使用 C 波段、Ku 波段和 Ka 波段运营其卫星网络。合并之后，新公司将成为唯一一家拥有可靠中地球轨道 (MEO) 卫星星座和强大地球静止轨道 (GEO) 卫星群并取得商业成功，同时又拥有低地球轨道 (LEO) 解决方案战略性访问权限的卫星提供商。

传统卫星运营商为了维持过去的主导地位，近年不仅在扩大卫星容量，还积极调整连接策略，具体来说，就是推行多轨道和混合连接战略，依托其专有生态系统，提供更灵活、更具弹性的服务以满足多样化的使用场景。

地球卫星的轨道主要分为低中高三种，低地球轨道（LEO）：又称近地轨道，距地面约200-2000公里的圆轨道；中地球轨道（MEO）：距地面约2000-20000公里的圆轨道；地球同步轨道（GEO）：又称高地球轨道，距地面约 36000 公里的圆轨道。三种轨道的卫星连接有各自的优缺点——比如，虽然中高轨道卫星解决了地球的覆盖问题，相当于移动通信的 2/3G 网络，仅提供基本语音和低容量的数据业务，但中高轨道卫星存在无法满足全球海量用户的互联容量需求以及地面终端要求严格等问题。相比之下，低轨卫星具有距离近、传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低、终端成本低等优势，可实现低成本的全球互联服务。

而“多轨道卫星解决方案”则致力于将 LEO（低地球轨道）卫星的低延迟、高吞吐量与 GEO（地球静止轨道）卫星的广泛地理覆盖范围结合到单一服务中，这将使卫星物联网提供商能够满足广泛的物联网用例，包括数据密集型和 LPWA（低功耗、广域）连接。SES 是多轨道和混合连接战略的主要推动者之一。

GEO-MEO-LEO 多轨道卫星星座示意图

合并除了意味着多轨道网络的优化，还将释放更多的财政资源来投资新的网络容量、技术和服务。SES 计划在未来增长中保持稳健的投资，2025 年至 2028 年期间，年度资本支出平均为 6 亿至 6.5 亿欧元。这将使公司能够持续增强其网络，并探索新兴增长市场，包括物联网(IoT)、卫星直连通信、卫星间数据中继、空间态势感知和量子密钥分发等。

未来机遇和挑战并存

当然，也有业内人士对这笔交易表达了担忧：合并后的公司将掌控美国绝大多数卫星媒体分发能力，尽管许多地区可以通过光纤等方式进行内容传输，但 C 频段在节目传输方面不可替代，且在偏远地区，光纤服务可能更昂贵、也不够可靠。

尽管如此，FCC 在裁定中指出，虽然 SES 与 Intelsat 确实负责超过 95% 的美国 C 频段视频节目传输，但“仍存在其他重要的替代路径”，如其他频段和光纤等，预计未来几年这些路径将更广泛普及。如果 SES/Intelsat 试图提高价格，其客户有可能选择转用其他方式。FCC 还独立开展了技术可行性分析，包括测算各地面站点距离具备千兆下载速度的宽带服务提供商的距离。结果显示，“约 65% 的 C 频段地面站点距离千兆宽带接入点不足 200 米，94% 位于 1 英里范围内”，表明在多数情况下转换为光纤连接具有现实可行性。

此外，考虑到 FCC 目前具备重新分配和拍卖新频谱（包括新增100 MHz C 频段）的权力，在此次交易审查中，FCC 也确认 SES 和 Intelsat 在北美拥有“大量富余的 C 频段容量”，并指出“SES 表示有能力再释放 100 MHz 以上的 C 频段资源”。

在其他业务领域，如机载连接、蜂窝回传和政府服务方面，FCC 认为此次合并不会造成显著竞争损害，因为这些领域未来大概率将由 LEO 服务商主导，SES 与 Intelsat 在这些业务中的容量份额相较 LEO 服务商而言微不足道。SES 和 Intelsat 的数据显示，到 2032 年，LEO 运营商预计将占据蜂窝回传和中继服务收入的约 80%。

总而言之，FCC 接受了两家公司关于“合并有助于增强其对 Starlink 及其他 LEO 服务商竞争力”的观点。未来，这家新巨头将致力于帮助客户解决现实挑战，推动技术进步，并开拓太空通信的未来。

参考资料：

https://www.rcrwireless.com/20250714/policy/fcc-ses-intelsat-merger

https://www.ses.com/press-release/ses-completes-acquisition-intelsat-creating-global-multi-orbit-connectivity https://mp.weixin.qq.com/s/Kb-kSHY6j_2tdiUasxRQyg https://m.21jingji.com/article/20200515/herald/d39a7aa4c6458ffd2e59c409b8b97bfb.html https://mp.weixin.qq.com/s/Dv28nL7YvCgTw058BIp46g

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